【筆記】德國10年公債殖利率

【時間】2019-09-27 •【分類】投機與市場 •【作者】魔旅士

簡單針對德國10年公債殖利率的變化做一個小筆記，在這個大趨勢中，連歐洲最強的德國，也不得不面對這個負殖利率的時代。很少研究歐洲各國的債券，查了一下過去十年德國的政府公債趨勢，從圖上看來，這十年間殖利率從5%變化到-0.5%也稱得上是變化快速。

【2019年9/27筆記】

越來越多的主要國家出現負殖利率的現象，這讓日本不孤獨。德國的殖利率從2019/3之後就由正轉負，持續到今已有半年。

這期間如果我們順道比較一下，歐元與美金之間的匯率走向，可以看出兩者的高低點出現十分接近，亦步亦趨。這說明著公債利率與匯率之間有著高度的連結，也意味著大量的金錢在兩個市場(匯市與債市)之間的流動。從十年大趨勢來說，當德國的殖利率變低，錢流向美金，這是往利率高的國家流動的自然走向(同時間的今日，美國債殖利率即使報近年低，也是有1.5%以上水準)。

德國10年公債殖利率走勢(2006-2019/Q3)與歐元匯率趨勢的對照圖.

正常來說，負利率是不太正常的概念，但是在幾種情況下想想卻變得合理。而考慮到政府公債的特性，負的政府公債殖利率代表的意義就更明顯。投資公債的人應該都是為了要規避風險與政府的資金需求做交換，但是如果這種交換的成本變成負的收益，顯示投資公債的單位面臨更大的負面風險要規避。不然為何不持有現金? 顯然現金可能有更高的風險? 我無法評論這種詭異的現象，做做筆記，多研究研究。

相關參考:

  • 社論－德國30年公債負利率的警訊 (工商時報/2019/8)。

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