倫敦 黃金定價 人為操縱？
黃金價格走勢可能被人為操縱嗎？ 黃金交易應該是全球金融幾大原物料交易中的熱點之一，每天全球黃金交易金額龐大(規模超過達20兆美元)，我原本認為在即時電子交易盛行的今天不太可能發生，不過，事實好像不是這樣簡單。
問題的發掘：倫敦黃金定價 London Gold Fix
從幾年前，即有人開始注意到黃金價格問題，其中一環關鍵在於倫敦黃金交易市場的黃金價格，也就是黃金定價(London Gold Fix)的產生流程。簡單說，倫敦黃金定價是由五家銀行（這五家銀行為: 巴克萊集團(Barclays Plc), 德意志銀行(Deutsche Bank AG), 加拿大豐業銀行(Bank of Nova Scotia), 匯豐控股公司(HSBC Holdings Plc)和法國興業銀行(Societe Generale SA)）透過電話等方式決定。而倫敦黃金定價自從1919年起採用這種每天兩次的定價運作後，一直到今天都是世界主要的黃金價格參考之一。
問題很明顯的：為何黃金價格由這五家銀行討論決定哩？難道真的沒有其他比較即時反應的方式來產生參考價格？也因此讓許多人懷疑這個倫敦黃金定價的代表性。更有甚者，影響價格可能隱含著人為操縱的利益問題。
黃金每日價格 與 黃金定價Gold Fix
羅莎-亞布蘭特-梅茨（Rosa Abrantes-Metz）【參考1】【參考2】有幾篇文章講到這種”人為操縱”的問題。我簡單讀了讀後，整理一下摘要與心得與大家分享一下。首先，我們來看看下面的兩張貴金屬走勢圖：
第一張是黃金(Gold)從1993年到2012年的平均每日價格走勢圖：我們可以看到基本上平均每天價格都漲0.3%, 這應該是反應過去黃金走大多頭的現象。不過，請十分注意！每天在美東時間五點與十點時, 也就是倫敦黃金交易市場 Gold Fix 的早晚兩次定價時間，總是會有一個約 0.1%-0.4% 的價格落差。這走勢圖還只是19年的平均，如果看到每天價格應該會有更戲劇性的變化！
黃金(Gold)從1993年到2012年的平均每日價格走勢圖, 每天早晚有兩次價格滑落.
而依據Abrantes-Metz研究, 2004年之後的黃金的這種每日價格快速跌落變化更常出現。
第二張是白銀(Silver)從1998年到2012年的平均每日價格走勢圖：同樣的，白銀價格也會在美東時間六點有一次的價格變化。
白銀(Silver)從1998年到2012年的平均每日價格走勢圖, 每天有一次明顯的價格滑落。
因此，如果把這種”可能”因為倫敦黃金定價而產生的國際黃金價格考慮進去，這其中可能涵蓋了投機操作的空間。也正因此，這五家倫敦黃金定價銀行被大家懷疑有集體影響黃金價格的嫌疑。
DB 計畫退出倫敦黃金定價
據報導，一月時，德意志銀行(Deutsche Bank AG)曾宣稱將退出這個五家銀行的黃金定價的組織。而各國金管單位也展開調查。
對啦！我好像忘了告訴大家一件事，相對於五家銀行的黃金定價，倫敦白銀定價竟然只有三家銀行參與決定。說到這裡，讓人心中對貴金屬的定價疑惑又多的不少。
【參考1】: How to Keep Banks From Rigging Gold Prices / Rosa Abrantes-Metz
【參考2】: Gold Fix Study Shows Signs of Decade of Bank Manipulation / bloomberg.com
【參考3】: London Gold Fix ( https://www.goldfixing.com/ )
【參考4】: 黃金價格走勢 & 十年價格趨勢 / 魔旅士, 不定時的黃金筆記.
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