台電大虧! 危機中的轉機

電價調漲的條件? 到底是甚麼?

如果因為台電大虧損, 所以漲電價? 這沒有道理. 我不認同因麵老闆陪錢所以麵就漲價這種事. 如果因為原物料高漲, 所以漲電價? 這有點道理. 但是, 小心這理由背後的陷阱.

[ 台電大虧! 危機中的轉機! ]

如果台電隨便漲就過關, 那不就常常漲, 日子很好過…

我的觀點是: 台電大虧! 正是危機中的轉機. 每當出現危機, 就是轉機. 政府與民間力量得用這機會好好把幾個國營單位調整一番; 或是說, 如果台電無法提出改進方案, 就不應漲價. 用漲電價解決問題就是一種往傷口噴麻藥的鴕鳥行為. 有傷口(虧損), 就是有病, 應該要根治, 而不是噴噴麻藥(漲電價).

舉個例子說, 小朋友數學考50分, 所以把及格分數調低成為30分, 皆大歡喜嗎?
同樣的道理, 台電的營運大虧損, 所以把用電價格調高來補破洞, 這算解決方案?
事情如果這樣好辦, 漲價解決一切, 那我真的也可以當台電董事長.

因此, 我認為正面的想法應該是: 認同漲價有理, 但是應附加漲價條件.

操作手法1: 認同漲價有理. 附加條件: 若台電無法提出改進方案, 就不應漲價.

操作手法2: 台電執行改進方案, 同時分階段漲電價. 最終漲幅將比預期低.

有時, 我會有種瘋狂想法 : 或許應該讓台電持續虧損, 政府財政持續流血, 持續痛! 這樣才會有動力提升效率. 就好像我絕對不會調低數學及格標準, 但是我一定會讓考50分的小朋友知道什麼是"痛苦"一樣.

至於民營化? 那只是改進的選項之一罷了.
有心改, 認真改, 最重要.

60年GDP與匯率變化

我也嚇了一跳, 原來曾經有過 10:1 的美金匯率, 不過那可是民國40年時代啊! 呵呵! 而美元匯率鎖定40:1的民國50-60年代卻也是台灣農業轉變為工業的轉型期. 當美金匯率從40:1大幅變化為25:1時, 台灣GDP 也持續增加…直到民國75年, 台灣GDP首度突破5000美金!! 接下來的五年台灣的GDP爆增一倍到10,000美金, 真是所為台灣錢淹腳目時代. 當年, 台幣匯率 25:1 也讓人驚訝.

[ 民國40-101年的台灣GDP與美元匯率之歷史變化. ]

回想一下, 如果我們觀察這六十年之間, 每當 台灣GDP "上昇"的時代, 台幣匯率也跟著上昇(或說美金貶值). 當然, 這是互為因果的. 這種匯率與GDP相反的有趣走勢說的正是以台幣計價的GDP(或是國民收入)漸漸穩定上升的過程.

其實, GDP 不只與與一國匯率都很有關係, 進出口貿易的總金額也會影響GDP. (參考: 台灣GDP,進出口總值與台幣匯率/魔旅士) 這也就是為甚麼各國政府人民對於GDP的升降十分關心的原因. GDP變化可以當成一個國家健康的指標之一.

GDP未來的變化?

今天, 我們的GDP正在2萬美金附近. 如果我們考慮消費/購買力時, 台灣調整過GDP會成為3萬美金的高所得. ( 參考: IMF GDP (PPP) 2010 ). 這很值得欣慰. 不過, 台灣的下一步會是往上提升? 或是往下降落? 從近期的央行動作應該感覺得出來. 魔旅士簡單的看法 : 當一般小企業都必須擔心高薪找不到年輕人投入工作, 而大家整天吵著要調高最低工資, 同時又呼號著物價滿天亂漲, 我們就可以推估, 這又是另一次轉變的時期了.

摘要: 證券公會的證所稅新聞稿

先來看看, 中華民國證券商業同業公會新聞稿(中華民國 101 年 4 月 17 日)的主要摘要, 如下:

中華民國證券商業同業公會新聞稿(中華民國 101 年 4 月 17 日)
主題: 呼籲行政院及財政部應排除對自然人課徵證券交易所得稅
- 壹、資本市場是台灣經濟發展的基礎，不應輕易拿來做實驗.
- 貳、失敗的政策不可重蹈覆轍.
- 參、貿然實施課徵證所稅，將嚴重傷害台灣資本市場.
(一) 將嚴重傷害台灣金融產業及從業人員就業.
(二) 企業籌資成本增加，產業外移.
(三) 國人理財平台淪為空談.
(四) 增加徵納雙方的成本與困擾.
(五) 稅負與國際比較最嚴苛，降低台灣資本市場競爭力.
- 肆、證所稅將隨景氣榮枯大幅波動，無法提供政府穩定稅收.
- 伍、財政部『證券與期貨交易所得稅方案』草案，違反自身所標榜的課稅原則.
- 陸、若一定要課徵證所稅，應先考慮資本市場競爭力，排除自然人適用.

[ 中華民國證券商業同業公會. ]

[ 證券商同業公會新聞稿原文 ]: http://www.csa.org.tw/downdoc/tax/4%E6%9C%8817%E6%97%A5%E8%AD%89%E5%88%B8%E5%85%AC%E6%9C%83%E6%96%B0%E8%81%9E%E7%A8%BF.pdf
[ 中華民國證券商業同業公會 ]: http://www.csa.org.tw/

魔旅士短評與分析

如果你只看標題, 你會覺得這證券公會新聞稿很有道理. 不過如果你看看內文, 那你就發現內容不扎實.

論點之一: 資本市場不應做實驗:
我的分析: 有誤導嫌疑, 證所稅是讓稅法走向公平的一步, 為的是賦稅公平, 不是要做實驗.

論點之二: 失敗的政策不可重蹈覆轍:
我的分析: 用民國77年的崩跌來施壓, 簡單以為收稅就會狂跌? 我怎都買不到便宜股票哩!

論點之三: 證所稅嚴重傷害台灣資本市場:
我的分析: 證券公會思考的當然是以從業人員就業為主, 也就是自己的利益. 有誰會先考慮國家的稅收平衡? 或是整個社會的稅務公正? 我是小老百姓, 所以我希望國家穩定, 稅收公正. 我認為證所稅是應該走的路.

論點之四: 證所稅無法提供政府穩定稅收:
我的分析: 把稅收由規費轉為所得稅, 有失有得, 如果怕少收交易稅, 不公平會永遠存在. (更重要的是, 證券公會的思考主軸總是以自己的交易手續費收入為重).

論點之五: 排除自然人適用:
我的分析: 如果排除自然人, 就與今天的制度等效, 也就是"收不到"高證券交易所得者的稅.

簡單說, 商人一定心繫自身利益. 證券公會思考的當然是以從業人員就業為主, 也就是自己的利益. 有誰會先考慮國家的稅收平衡? 或是整個社會的稅務公正? 如果我是證券公會, 我一定希望大家多多交易, 多多買賣. 這樣才能收到更多的手續費用. 要知道, 聰明的交易投資人都懂得控管交意成本!!
( 我的經驗: 每當交易手續費爆高, 我的財產增加就很少; 相反的, 當交易少, 反而績效優異. )

投資人, 要選擇有利的投資策略

一但政府的稅收制度改變, 引導人民走向穩定的中長期/股市投資, 那就表示證券業的交易費用收入下降. 所以, 才會有證券公會的證所稅新聞稿出來大聲疾呼. 這種利己的意圖很明顯, 呵呵!

做為一個投資人, 我們要學著看懂事情的根本原因, 並且選擇有利的投資策略.
當今天政府調整證期稅收的基礎, 我們也應該想想如何調整自己的投資策略.

[ 如意, 這才是真如意. 清代的玉如意, 收藏於故宮. 長35公分. ]

基本上我是支持徵稅的, 雖然增稅(徵稅)都會增加人民負擔, 而且大家也懷疑稅都用到哪裡. 不過, 有收入就繳稅, 這基本的概念應該要公平執行.

我的簡單小結論:

(1) 有300萬的所得門檻, 一般小散戶很難繳到稅. (繳證所稅的人都是股市贏家!)
(2) 賠錢, 可以抵免扣除往後三年的所得. 符合所得精神.
(3) 稅率20%! 站在自己了立場, 我當然希望可以低一點!
(4) 成本認定: 魔旅士覺得這項目仍然有問題.
(5) 如果能夠"長期"持有績優股, 應該是比較有利.

因為有了財政部開徵證所稅, 稅制走向公平, 但是個人還是比營利事業吃虧.
當然, 如果個人/家庭要長期持有股票/降低稅賦, 那真得要好好選股了.
不然, 是可能會省了稅, 賠了本喔!

參考資料: 個人之證所稅

新的財政部針對個人的證所稅開徵計畫是:

(A) 證所稅門檻 : 每一申報戶有價證券、期貨/選擇權，全年交易所得達300萬元必需申報。
(B) 交易之損失 : 為保留於以後3年度之交易所得中扣除，亦得申報。
(C) 申報扣除額 : 為每一申報戶300萬元。
(D) 證所稅稅率 : 20%。
(E) 計算之公式 : 所得 = ( 交易時之成交金額-原始取得成本-必要費用-扣除額)。
(F) 成本之認定(1) 依原始取得成本，按先進先法認定。
(F) 成本之認定(2) 101年12月31日以前取得之上市(櫃)股票，得依101年最後交易日之收盤價(興櫃股票為成交均價)與原始取得成本兩者孰高認定。
(G) 長期持有股票滿5年以上，證所稅減半計算，以交易所得之半數為當年度所得額計算。
(H) 課稅之標的(1) 上市上櫃興櫃股票(含新股權利證書、股款繳納憑證及表明權利證書)。
(H) 課稅之標的(2) 未上市未上櫃股票(含新股權利證書、股款繳納憑證及表明權利證書)。
(H) 課稅之標的(3) 私募基金之受益憑證。
(H) 課稅之標的(4) 在我國境內期貨交易所交易之期貨及選擇權。
(I) 實施之時間: 自102年度起實施（即自103年5月辦理綜合所得稅結算申報時適用）。

參考資料: 營利事業之證所稅

基本上財政部版本中, 營利事業門檻低(50萬), 稅率也低(12%).

(A) 證所稅門檻 : 基本所得額超過50萬元者，必需辦理所得基本稅額申報。
(B) 交易之損失 : 得於當年度交易所得中扣除，扣除不足，得於以後5年度交易所得中扣除。
(C) 申報扣除額 : 基本所得額扣除之金額由現行200萬元調降為50萬元。
(D) 證所稅稅率 : 由現行稅率10%提高為12%，法定稅率10%-12%修正為12%-15%。
(E) 計算之公式 : 所得 = ( 交易時之成交金額-原始取得成本-必要費用)。
(F) 成本之認定(1) : 證券採個別辨認法、加權平均法、移動平均法或主管機關核定方法。
(F) 成本之認定(2) : 期貨及選擇權採先進先出，到期前指定平倉者，得採個別辨認法。
(F) 成本之認定(3) : 必要費用，包括證券交易稅、手續費及其他相關費用。
(G) 長期持有股票滿5年以上者，以交易所得之半數為當年度所得額計算。
(H) 課稅之標的 : 營利事業的課稅標的維持現行有價證券及期貨、選擇權之課稅項目。

至於為何希臘是小問題, 而義大利會是大麻煩哩? 看看一張圖就可以明白, 看圖說故事總是很簡單, 問題解決卻絕對不容易…

[ EU GDP(ppp based) Ratio By Nation, 歐盟GDP比重圖. ]

80-20 效應

很明顯的, 義大利的GDP (如果以ppp-based計算) 影響力占歐盟超過 13% 以上, 再加上負債多, 這才是關鍵. 義大利的負債占歐盟總負債比重更高過20%, 所以, 真是一個超大未爆彈.

在這種 EU GDP 計算下, 希臘占EU GDP約2.5%, 義大利占13%.

義大利政府負債情況: 總政府債務約~19,000億歐元. 2012年約要還債3000億歐元. 相比之下, IMF 的規模大約也只有2800-3000億歐元.

另外, 前六個GDP大國影響約75%以上的總體GDP, 這又是另一個 80-20 效應. 德國與法國因為歐盟而放大其影響力與經濟效益, 但是, 也得扛起領導的辛苦責任與風險, 有一得當然又有一失.

大國的小問題, 小國的大問題

自古以來, 經濟都是大國的主導. 所以, 大國的小問題, 都是小國的大問題.

台灣, 別小看自己

台灣很小, 卻有不錯的體質, 如果把台灣放在歐盟中計算, 也可以在 EU GDP 中占個 5~6% 喔!! 所以, 可別小看自己! 當然, 台灣也不是沒問題, 只是比起這些國家, 經濟體質算是比較好的了.

在亂世中能穩穩前進, 才是長久生存之道.

[ 歐巴馬簽署美國專利法的重大修正案 (Leahy-Smith America Invents Act). ]
[ ImageSource: USPTO site. ]

美國仍然是專利主戰場, 修法影響大

當然, 美國與歐洲等領先國家仍然是專利的主戰場, 所以美國9月16日的修法影響頗大.
但是, 老實說我覺得這些修正項目都是增加申請運作的方便性與訴訟效率, 並沒有實值上(或是立法精神上)的大幅改變.

唯一稱得上"突破"的就是把美國的專利法改成 "發明人申請優先制度(first-inventor-to-file system)", 與美國傳統上的 "發明優先制(first-to-invent system)" 截然不同. 簡單說, 就是"先申請先贏"的系統, 這將與全球一般國家的專利制度相類似.

這種制度的影響在於: 如果發明人有新專利點子, 無法再隱藏潛水或等待時機申請. 因為可能被後來追上的發明家先馳得點.

其他項主要的美國專利法變化, 與一些系統面的改善, 簡單清單如下:

- Convert to first-inventor-to-file system.
- Post-grant opposition/review process.
- Preissuance submissions by third party.
- False marking. (e.g. virtual marking on its website )
- Best mode defense elimination
- Fast track option for Patent Process within 12 Months.
- Reducing current patent backlog. (more resources & $$ for USPTO)
- Methods to reducing litigation. (e.g. post-grand opposition.)
- Harmonize the US patent process with the world. (1st-inventor-to-file)

另外, 更多的資源也給USPTO加速審查與改善專利品質. 如果你知道美國專利局手頭上還有70萬件專利待審, 那你就知道問題了.

修法, 代表有進步空間

從"修法"這件事看來, 代表連美國這種智權領先群國家都得因時制宜, 調整法律, 更何況是其他國家的法律哩! 肯定是落伍得一蹋糊塗.

對了, 順道提醒一下. 這次的美國專利法修改也討論了二三十年, 正好是資訊世界變化劇烈的二十年. 所以, 這件事告訴我們: 世界變化很快, 法律卻只會慢慢的改.

[ 2011 台灣國際品牌價值調查. ]

2011年台灣國際品牌價值調查

2011年台灣國際品牌價值調查, 是由經濟部國際貿易局主辦, 中華民國對外貿易發展協會執行,《數位時代》雜誌和品牌顧問公司 Interbrand 承辦. 於2011年9月21日揭曉台灣20大國際品牌價值與排行.

品牌, 是長時間累積的結果, 也是所有人的總評分與總體感受. 不過, 我們看這一份表格, 可以看到的是有進有退. HTC 宏達電的排名穩穩往前, 成為台灣第一. 而我們也看到幾個品牌下降消失. 這種品牌弱化一方面呈現出品牌評價下降, 一方面也可以看出社會時代的變遷. 這就是我喜歡觀察這種"排名"的原因.

舉例說: 當85度C突然跳進前20大品牌, 讓人驚艷! 而技嘉/微星三年內掉出排行榜, 也讓我們看到是產業與社會的變化. 這告訴我們: 某方面來說, 品牌充分反映了時下的流行. 因此, 當我們看這種 Brand Taiwan 品牌價值與排行比較, 常常是很嚴酷的.

比較好, 比較不好, 比較並不一定不好. 有參考點反而是推動進步的訣竅之一.
期待台灣會有更多精采的品牌.

[參考] : 台灣品牌: 2010 台灣國際品牌價值調 / 魔旅士.
[參考] : 台灣品牌: 2009 台灣國際品牌價值調 / 魔旅士.

台灣在這種的比較之中, 排名全球第20位, 位居亞洲第三.

[ 2010, IMF GDP (PPP) per capita. 購買力的修正後的人均GDP. source: wiki ]

生活條件不錯, 領先…

在IMF的GDP(PPP based)資料中, 台灣位居亞洲第三. 其中, 亞洲第一是新加坡, 第二位香港, 台灣第三, 而日本與南韓則是第四與第五位. 因為生活水準是相對的, 各地物價不同, 所以調整採購能力(PP, purchasing power)之後, 可以把這張表格看成是各國的"生活條件/水準"的比較表.

唯一要注意的是: IMF的GDP(PPP)並無法顯現貧富差距.

[ 參考資料 ]: List of countries by GDP (PPP) per capita, WIKI. ( http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_GDP_%28PPP%29_per_capita )

總之, 看看趨勢, 多少能懂得一點"國家總體"的概念.

總表: 歷年中央政府歲入(收入) 90-101年

總表: 歷年中央政府歲出(支出) 90-101年

民國101年的主要的支出項目: 社福(21%), 教科文(18.9%), 國防(16%). 相對90年比較….
民國 90年的主要的支出項目: 社福(19%), 教科文(16.5%), 國防(15%).

可以看出, 這十年以來, 國家的資源都轉移到社會福利, 教育科學文化的領域.

總表: 歷年中央政府出入結餘 90-101年

101年的預估結餘是: 短缺2000億台幣, $$! 當然, 這得靠發發債來彌補缺口.

關於借錢一事, 我有"另文"討論 ( 有興趣可參考文章 : 魔旅士 [政府財政] 台灣的資產負債表 ).

老實說, 借錢只要是運用得有效率有管理, 那真的是要借錢.

說起來, 台灣 GDP (可以簡單看成類似於台灣人的年所得, 或是生產力) 主要來自於民間消費與投資/政府支出. 從過去十年看來, 進出口的淨值(淨值=總出口-總進口)大約只占不到10%. 這說明了台灣的經濟有很大一部份倚靠國內的消費, 也就是服務業對台灣經濟越來越重要. 參考下圖.

[ 用簡單圖表來看看: 台灣GDP組成, 與進出口總值. (Ref: 2009~2010 資料) ]

國內消費重要, 但出口仍然不可少

雖然在GDP中, 民間消費占了六成, 投資/政府支出佔了三成, 但是因為台灣的進出口總額也很大, 大約各自有2500億美金左右的規模, 相當於每個月200多億美金. 所以, 如果出口減低, 那也是會影響經濟的.

不過, 就百分比看來, 如果匯率有變動, 只要波動緩慢, 我猜影響應該可以吸收掉. 但如果波動大, 那我想中小型企業也是會受不了的. 至於我對台幣匯率的看法是: 只要變化和緩, 哪怕是漲到25元兌一美金也會沒事. 你信嗎? 大家來看看.

問題: 如果匯率狂漲到20元台幣兌一美元, 那以現在台灣GDP是一萬七千多美金算來, 換算一下大家就突然變成有兩萬八千多美金的GDP啦? 這種情況很怪吧? 合理嗎?

其實, 當匯率短變化過大, 應該對進出口影響超級巨大!! 馬上會有經濟風暴. 但整體的實質所得應該不會變化. 因為, 我認為所得來自於競爭力與生產力, 只有提升生產力與競爭力, 才會提升GDP. 也就是才能賺(換)得應有的生產力價值!

想要靠匯率賺錢? 大概只有大宗物資商, 或是金融業的匯率操作啦….這不是一般人的專長.

所以, 政府應該穩定匯率, 順其自然, 而不用花銀彈操控匯率.
我對於現在世界國比賽壓低匯價, 實在不苟同耶…?!