幾天前, 有朋友問我一個投資決策的問題, 讓我想起來一個大多數人容易陷入的投資陷阱. 我想, 這就可以用 “平均法則” 來說明.
平均 vs 極端
朋友困惑的問題是: 甲公司今年預估獲利比乙公司高, 為何股價比較低哩?
這種困擾其實天天存在於金融市場中, 本來價格就是上下浮動, 沒有規律. 不過, 從價值評估的角度來看, 平均獲利的趨勢比起極端的異常獲利來得重要. 這就是平均法則.
平均法則告訴我們: 平均獲利的趨勢比起極端的異常獲利來得重要.
舉例說, 如果有一企業連續二十年穩定獲利二元, 相比起另一個獲利介於零元到十元(乎高忽低)的火紅熱門企業, 這穩定的企業”應該”有比較高的長期價值. 原因是這份價值來自於”低風險”的加分. 但是, 實際上的市場卻不一定會反應這種優勢.
這種”平均法則”的道理簡單而且古老, 但是, 卻很少看到有人認同這種保守的想法. 因為大多數投資人都會被風光的熱門股吸引; 就如同男人會被光鮮亮麗美女吸引一樣, 這是難抵擋的人性啊!
我的建議, 以後當你看到超好的獲利預估, 請想想”平均法則”. 問問看自己, 這種情況屬於”平均情況”還是”極端情況”. 然後, 你就會知道該如何做下一步的投資決策.
魔旅士是本網站主要作者，也是 Morris 的中文音譯，採用魔旅士是用來表達"一個人在網路世界中旅行"的概念。
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